民生证券股份有限公司邓永康，席子屹，李孝鹏，赵丹近期对珠海冠宇进行参议并发布了参议敷陈《2024年年报点评：虚耗业务行稳致远哥也色中文娱乐，动储业务减亏可期》，赐与珠海冠宇买入评级。

珠海冠宇(688772)

事件。2025年3月30日，公司发布2024年年报，全年完了营收115.41亿元，同比增长0.83%，完了归母净利润4.30亿元，同比增长25.03%，扣非后归母净利润3.49亿元，同比增长51.01%。

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Q4功绩拆分。营收和净利：公司2024Q4营收30.24亿元，同增4.10%，环减4.61%，归母净利润为1.62亿元，同增194.55%，环减2.41%，扣非后归母净利润为1.69亿元，同增1308.33%，环增9.74%。毛利率：2024Q4毛利率为25.27%，同减1.15pcts，环减3.01pcts。净利率：2024Q4净利率为4.29%，同增4.17pcts，环增0.05pct。用度率：公司2024Q4技术用度率为21.26%，同比-5.76pcts，其中销售、责罚、研发、财务用度率分辨为0.53%、10.25%、13.39%、-2.91%，同比变动+0.15pct、-2.55pcts、+1.59pcts和-4.94pcts。

虚耗类业务守正立异，积极拓展增量空间。2024年公司虚耗类业求完了营收102.65亿元，同比下落2.05%，毛利率28.68%，同比增长1.09pcts，主要受益于细致化责罚降本增效和好意思元兑东谈主民币汇率的上行态势。1）笔电类：把柄TechnoSystemsResearch统计，2024年公司札记本电脑锂离子电板出货量排行环球第一，平板电脑锂离子电板出货量排行环球第二。2024年公司笔电类家具完了总营业收入63.44亿元，同比下落4.04%，销售量同比增长13.28%。2）手机类：2024年公司手机类家具完了总营业收入32.51亿元，同比下落5.17%，销售量同比增长7.93%，出货量环球排行前五。3）虚耗类PACK：公司虚耗类电芯PACK自供率已达40.44%，同比高潮5.00pcts。4）其他虚耗类家具：公司积极拓展智能衣着斥地、虚耗级无东谈主机等新兴虚耗类电子家具，2024年完了营业收入6.71亿元，同比增长51.94%，销售量同比增长83.20%。

动储业务连累旯旮递减，低压锂电板高速放量。2024年公司动储类业求完了营收9.17亿元，同比增长67.54%，毛利率-4.16%，同比增长10.89pcts。敷陈期内汽车低压锂电板出货量约90万套，成为能源类电板业务营收的主要开始之一。公司汽车低压锂电板家具已通过多家车企的体系审核，先后取得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理思、奇瑞、广汽、祯祥、Stellantis、疾驰、蔚来等弥远国表里头部车企的定点，并不时量产供货。

投资提出：咱们瞻望公司2025-2027年完了营收136.86、162.53、193.30亿元，同比增长18.6%、18.8%、18.9%，完了归母净利润9.36、12.47、15.97亿元，同比增长117.4%、33.3%、28.1%，对应PE为20、15、12倍。接洽到公司虚耗类业务稳步增长，动储业务赔本逐步收窄，督察“推选”评级。

风险提醒：行业竞争加重，原材料价钱波动超预期，下贱阛阓需求增长不足预期，商业及汇率风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东北证券周颖参议员团队对该股参议较为长远，近三年预测准确度均值为43.32%，其预测2025年度包摄净利润为盈利9亿，把柄现价换算的预测PE为20.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；畴前90天内机构指标均价为20.25。

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